东方基金杨林耘：债券市场小牛市还将持续
时间：2010-10-14 作者：【陆玲】 来源：【时代周报】
近日，时代周报记者专访了这位执掌东方稳健回报的女性基金经理杨林耘。
时代周报：东方稳健回报今年收益不错，主要采取什么样的投资思路？
杨林耘：今年东方稳健在投资运作中，一是投资组合采取均衡配置的策略。企业债，利率产品，可转债等主流投资品种，东方稳健回报均有配置。二是把握波段性机会，作为主动型投资基金，对波段型机会的把握也是今年取得较好业绩的原因之一。三是注重研究，踏准市场节奏。由于债券基金对风险的控制非常严格，同时权益类投资比例也相对较小，不能超过20%，因此精准投资，我们要求资金使用效率最大化。东方稳健回报属于一级债基，我们主要通过申购新股、参与公开增发来进行权益市场的投资，这两项操作收益都很可观。
时代周报：下半年的操作思路何在？四季度的债券市场投资机会如何？
杨林耘：下半年流动性趋紧，但从宏观经济来看，经济减速使得股票市场难有大的涨幅，债券的避险功能凸显。投资机会方面，可以依靠全价上涨的票息收入获得一定的收益。波段性操作机会也是存在的。
九月份股票市场在持续震荡中，因对经济预期下滑的确认，债券市场的小牛市还能持续一段时间。长假前后股票风险大、债券机会相对多。如果四季度信贷政策和房地产政策都没有放松，那么工业增加值环比增长率将持续维持在低位，同比增长率回落速度会相对较快。中长期来看，债券规模扩大、投资品种增加都将为债券型基金的投资提供更好的支撑和保障。城投债可能重新审批发行，市场传闻到年底前发行100-150家城投债，同时关注企业债的风险。
投资要有细心和耐心
时代周报：精选个股时一般看重哪些方面？
杨林耘：权益类的资产在债券基金里是属于风险较大的资产，因此我们的态度很谨慎。具体主要看两个因素，一是企业本身的情况，要仔细分析和研究这个企业的行业、产品、成长，值不值得投资，有没有空间。第二要看相对于这样的成长，它的估值和定价是不是合理，是偏低还是偏高，定价偏高我们就放弃，这是买入的原则。
卖出时同样如此，在股票涨了以后，如果价格已经超出了合理价位也会卖出。或者有一些上市公司经过一段时间以后，企业经营状况出现一些比我们预期要差的时候，也会渐渐卖出。
时代周报：作为一名女性基金经理，你的操作风格是否有所不同？对投资者有什么建议？
杨林耘：我个人认为跟性别没有直接的关系，操作风格还是跟个人的思路有关。投资还是要把目标看得长远一些，最重要一个是要有耐心，既要细心还要有耐心。要立足当下，着眼长远。
投资是比较长远的事情，第一要因地制宜，根据个人的情况，包括财力、资金状况和对金融市场的了解，对财富管理的需要，来看自己现在适合什么样的投资，是适合债券、股票基金还是股票投资。然后在具体投资的时候，还是要自己对自己的财富来负责任，就是仔细分析和研究，然后再去选择投资品种。买基金也要仔细研究再去买，要多了解一些金融知识。
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