债基王者归来 东方稳健回报基金逆势领跑
时间：2010-03-19 来源：【搜狐网】
搜狐基金讯，强市买股，弱市投债。近期股票市场的表现实在差强人意，整体呈现箱体震荡的格局， 股市与债市的跷跷板效应再次凸显出结构化投资的必要性。
债基“春”意盎然 东方稳健回报逆势称王
之前机构普遍预测虎年会有一波“虎头蛇尾”的“虎头”行情，可2010年以来，投资者连“虎毛”都没见到。根据wind数据显示，今年以来截止到3月17日，全部开放式基金中仅有175只飘红，其中净值涨幅最大的前20只基金中只有5只为偏股型基金，其余15只全部是债券型基金。高居榜首的为东方稳健回报债券型基金，截止到3月17日，该基金涨幅达到5.55%，远超纯债基金0.99%的平均涨幅，更是将绿油油一片的股票型基金远远甩在后面。
债券基金走强与近期股票市场的不确定性因素有很大关系。牛年走出了一波波澜壮阔的大牛市，宽松的流动性功不可没，这使得A股市场对流动性极为敏感，动辄一条关于流动性的消息就会带来A股市场百点的起伏。2010年基于通货膨胀预期不断增强，加息预期不断升温，这给A股市场带来了不小的紧缩压力；同时融资融券与股指期货也成为今年资本市场最不稳定的因素之一；房地产市场调控政策呼之欲出，更是为本已噤若寒蝉的房地产板块平添了三分阴霾。这一系列不确定因素使得股票市场七上八下，震荡不止，某投资机构研究人员表示，2010年证券市场整体并不乐观，可能震荡是主基调，单边上涨的大牛市概率微乎其微。
针对今年复杂的市场环境，东方基金表示，在受不确定性因素制约的震荡市场环境中，股票市场风险较大，投资者应该注重结构化投资，调整投资思路，多关注一些低风险的投资品种，如近期表现强势的债券基金品种等。
均衡市场配置 把握波段操作
对近期表现出众的几只债券型基金做了深入调查，其中今年以来稳居第一的债券型基金东方稳健回报基金经理杨林耘表示，东方稳健回报今年能够取得比较理想的收益，主要得益于在投资运作中采取了以下几种投资思路。
一是投资组合采取均衡配置的策略，企业债，利率产品，可转债，股票等主流投资品种东方稳健回报均有配置。这样的投资组合能够较大程度得分散单一品种的非系统性风险，减少单个品种大幅下跌对基金净值的负面影响。同时，多样化的投资组合，也能在震荡行情中，享受不同品种轮流上涨的收益。比如今年重点配置的信用债，受益于经济复苏带来信用利差的缩小，今年涨幅明显，对基金业绩的贡献较大。同时，虽然股票市场出现下跌，但东方稳健回报组合中的股票均为精选个股，今年权益投资对公司的业绩也为正贡献。
其次是把握波段性机会。作为主动型投资基金，对波段型机会的把握也是今年取得较好业绩的原因之一。
除了上述策略，杨林耘表示还要注重研究，精选个股。由于债券基金对风险的控制非常严格，同时权益类投资比例也相对较小，不能超过20%，因此股票投资要求资金使用效率最大化。这就需要在研究方面多做功课，精选个股。东方稳健回报属于一级债基，主要通过申购新股、参与公开增发来进行权益市场的投资，这两项操作都给东方稳健回报带来了可观的收益。
同时杨林耘还表示，全年来看，在紧缩政策预期下，整个A股市场的流动性都不会很宽裕。宏观经济向上，政策向下，全年震荡走势的概率很大，很难出现趋势性机会。因此，对于股票投资，应当还保持注重研究，精选个股的策略，从下而上挑选优秀的个股。
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