赚钱利器解密 东方基金跻身业绩榜前列
时间：2010-04-12 作者：【赵学毅】 来源：【证券日报】
据好买基金研究中心统计，2009年偏股型基金资产活跃度为293%，已经达到最近六年以来的最高水平，不过资产高换手率并没有为基金业绩添彩。但今年以来，A股处于震荡行情中，这些高换手率基金回报率发生了积极变化，并且扭转了两者去年的负相关性。在股票周转率排名前1/3的基金(80只偏股基金)中，有44只基金占居今年以来净值回报率排名前1/3位置，超过半数。好买基金研究中心两大著名分析师庄正、刘朝阳，东方基金管理有限责任公司基金经理李骥接受了证券日报《基金周刊》记者的采访，从不同的角度对基金业绩与股票周转率的相关性做出深度解析。
从今年的偏股型基金业绩表现上，股票周转率的确从中扮演了一个举足轻重的角色。接受证券日报《基金周刊》记者采访的基金业分析师及相关基金经理均将其中的奥妙归结到基金经理人身上：不同的行情考验着高换手率基金，更在考验着基金经理择时选股的能力。
好买基金研究中心分析师庄正在接受证券日报记者采访时表示：“今年以来，股票周转率高的基金，业绩相对要好一些。在今年以来的震荡行情中，经验丰富的基金经理人比较擅于择时选股，进行波段操作。只要选择正确的方向、正确的主题，这些基金还是会有比较高的回报率的。不论基金经理偏爱何种投资风格，若能在较长时期保持良好业绩，就是适合的风格。因此，排行榜上那些换手率适中、表现优异的基金，值得投资者重点关注。”
“相对与去年，中小盘股表现较好，若小规模基金能准确把握这种中小盘股强势效应的话，会从这些股票的交易中获得比较好的收益。”好买基金研究中心分析师刘朝阳也对证券日报记者表达了类似观点，“衡量基金股票周转率的适当与否，还要具体看市场的实际情况。在震荡行情中，基金可以通过多次交易股票，获得较高的收益；但在单边市场中，股票周转率高就会显得不合时宜了。比如2009年上半年，基金不适合多次交易股票，而在下半年，市场的震荡特征明显，则基金适合快速交易股票。”他随即补充道，“但投资人不希望基金经理人经常做这种快进快退的股票操作，毕竟造成收益的不稳定性，致使交易成本过高。对追求持续收益的投资人来说，大多不愿接受。”
令投资者欣慰的是，还有不少基金公司通过相对稳健的操作取得较高的效率，以银华基金、东方基金等最为典型。其中东方基金旗下规模最大基金东方精选混合型基金年周转率仅为211.7%，在全部可比的138只开放式平衡性基金中仅排126位，而同期净值增长率99.1%，排名第4位，显示出东方基金股票投资时稳定持有的特征。
东方精选混合基金经理李骥对证券日报《基金周刊》记者表示：“在2009年公司主要产品股票周转率明显低于行业平均水平的主要原因，是我们对市场走势的宏观把握。2008年末，金融危机阴霾犹存，市场信心急剧下降，我们判断市场对宏观经济前景的判断过分悲观，‘危’中显‘机’。不久政府出台了一揽子经济振兴计划，市场借此契机开始反转。回顾过去，正是对市场的正确判断坚定了我们持有的信心。今后，市场的波动也许会更加难以把握，我们面对市场将保持更加审慎的原则。”
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