《东方看点｜糖价飙升，内外价差修复中》

国际方面，隔夜ICE原糖期货主力合约收盘报价25.97美分/磅，收涨0.74%。基本面看，国际食糖供需情况维持紧平衡状态，但考虑到厄尔尼诺事件可能性不断增加，各主产国新季产量预期受到影响。预计短期国际原糖或高位震荡。

国内方面，5月22日郑糖 2307 主力合约收盘报 7129 元/吨，涨幅 2.62%；夜盘继续走高，收盘报 7171 元/吨，涨幅 0.56%。产区现货报价多次上调，南宁仓库价 7190-7200 元/吨；销区加工糖报价 7250-7600 元/吨。糖价的突破上涨更多来源于内外盘价格的倒挂，由于配额外进口亏损，3-4月整体的进口量偏低，而没有关税的糖浆及预拌粉进口量创新高，且国产糖库存处于历史从未见过的同期最低水平，彰显出国内糖的稀缺情况。短期看，糖价突破前高后，可能会进一步快速的去收缩内外价差。

东方基金权益研究部认为，二、三季度外盘回调空间相对有限，内外仍有价差修复的需求。经过二季度国产糖库存消化，三季度若进口糖不能及时流入，意味着国内食糖缺口矛盾或将在榨季青黄不接的阶段出现。

资料来源：UNICA、ISMA、钢联数据、wind